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中国社会科学院金融研究所理财产品中心本周发布的银行理财产品6月月报显示，由于资本市场持续动荡，安全边际更高的固定收益类理财产品大行其道，少有的几款结构型产品中掺杂了不少实质为固定收益类产品的“冒牌货”。
弱市中主推“固定收益”
据理财产品中心统计，6月份共发行银行理财产品423只，其中固定收益类产品383只，占比达90%以上，余下的40只是结构类理财产品。
对固定收益类产品而言，不仅产品数量较上月有显著增加，而且无风险产品的占比也有一定提高。报告认为原因有二：一是，近期资本市场动荡不安的局势，致使各银行很难把握市场的变化趋势，减弱了他们推出结构类理财产品的热情和信心，于是将注意力转移到了固定收益类产品上来；二是，许多投资者在股市当中遭受了一定挫折，他们的投资信心和承受风险的能力都有所降低，面对低迷的股市，投资决策迷茫，因此各银行抓住这一时机，推出稳健型低风险的理财产品来吸引投资者。
具体而言，上市股份制银行产品的投资价值最高，目前投资价值最低的应该是外资银行的产品，主要原因在于：一是外资银行大部分是结构类产品，二是当前资本市场表现惨淡。从投资价值来看，利率、信用类产品投资价值较高，受到当前市场形势的影响，股票类产品投资价值较低。从币种来看，港币产品的投资价值最高。
对固定收益类产品而言，6月份产品呈现如下两个方面的新特点：产品数量有所增加，其中银行承诺固定收益的产品数量显著上升，表明各大银行开始切实关注理财产品的安全性问题；银行对有关理财产品预期收益率的描述更加谨慎，在公布预期收益率的同时还提醒投资者预期收益率并不代表实际收益率，使投资者明确投资风险，也有些银行不公布预期收益率。这表明自2008年以来银行理财产品市场的信息透明度有所提高，理财产品市场越来越受到社会的广泛关注。
中资行结构型产品多数存伪
统计报告显示，6月份中资行发行了8款结构性产品，发行数量仅仅为外资行的1/4。这8款产品中仅有中国银行发行的“汇聚宝0806J——澳视群雄之五谷丰登”被认定为真正的结构性，浦东发展银行、交通银行、光大银行等发行的其余7款产品均属“伪”结构性产品。
“实质上这7款产品均为固定收益。”社科院金融研究所一研究人士表示，结构性产品应该包括固定收益产品和衍生品的组合，其中衍生品一个突出特征是有一个收益支付条款(如挂钩标的物价格在某一设定区间内波动，投资者获取最高收益，一旦突破区间则收益为0)。“这些产品并没有类似的支付条款，所以本质上是固定收益类产品”。上述人士认为，银行这样做主要有两个原因：营销时可夸大预期收益；为银行争面子。
目前，固定收益类如果投资于货币、债券市场，正常收益水平在4%—6%左右，如果银行以结构性产品营销，则预期收益可以给得更高。即使未来无法兑现这一预期，银行可以高收益条件未实现为由解释。另一方面，结构性产品体现了银行的投资能力，如果一家银行结构性产品过少，无疑表明其研发能力一般。
该报告同时指出，对结构类产品而言，商品类产品的投资价值高居榜首，后面依次是混合、股票和利率类产品。（孙志燕）
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